image
energas.ru

Газовая промышленность № 05 2022

Организация производства и управление

01.05.2022 11:00 МЕТОД ОПРЕДЕЛЕНИЯ ТРЕБУЕМОЙ ДОХОДНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ КОМПЛЕКСНЫХ ПРОЕКТОВ В ГАЗОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ НА БАЗЕ РАСЧЕТОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ЦЕН И ТАРИФОВ
Принятие ключевых инвестиционных решений в газовой промышленности связано с анализом комплексных инвестиционных проектов, состоящих из нескольких подпроектов в смежных сегментах бизнеса. При этом требования ПАО «Газпром» к доходности инвестиций в разных бизнес-сегментах различаются, что необходимо учитывать при формировании корпоративных требований к доходности проекта в целом. Требуемые доходности комплексного проекта и его подпроектов должны быть согласованы друг с другом, чтобы исключить возможность получения противоречивых выводов по результатам инвестиционного анализа. С учетом этого обоснование корректного метода определения требуемой доходности комплексного проекта представляет собой актуальную практическую задачу в области оценки экономической эффективности инвестиций в газовой промышленности. Традиционный подход к определению доходности нескольких одновременно реализуемых проектов давно известен в теории управления портфелем финансовых инвестиций и широко применяется на практике. Однако его перенос в реальный сектор экономики без должной адаптации может приводить к некорректным решениям. Недостатки традиционного метода определения требуемой доходности инвестиций в комплексный проект показаны в статье на расчетном примере. В качестве альтернативы впервые предложен новый подход. Он основан на выполнении расчетов инвестиционных цен и тарифов по подпроектам и обеспечивает взаимно однозначную согласованность оценок экономической эффективности подпроектов и самого комплексного проекта. Таким образом, новый подход снижает риск принятия некорректного инвестиционного решения по сравнению с традиционным методом. В рамках статьи математически доказано, что требуемая доходность комплексного проекта, определенная с использованием инвестиционных цен и тарифов по подпроектам, достигается только тогда, когда выполняются требования к доходности по каждому из подпроектов. Применимость нового метода также проиллюстрирована соответствующим расчетом показателей экономической эффективности.
Ключевые слова: ИНВЕСТИЦИИ, ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬ, ВНУТРЕННЯЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ, ДИСКОНТИРОВАННЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК, ПОРТФЕЛЬ ИНВЕСТИЦИЙ.


← Назад к списку